2009年已经过去了一半,虽然还有很多不确定的因素存在,但基本可以认为全球经济正在逐渐走出底部阴霾。部分资金重回市场,加上中国进口的推动,使商品价格的走势表现得更为积极一些。作为全球最大的锌生产国和消费国,中国在这一波行情变化中扮演了十分关键的角色。总体来看,虽然价格企稳回升,但是全球锌市场基本面供应过剩的情况并未发生改变,只不过大部分的过剩都集中到了中国。因此,我们很难对下半年锌价走势保持太乐观的态度。预计三季度锌价会面临一些回调,而随着经济逐渐恢复,西方的消费好转,价格在四季度会有相对较好的表现,上涨的机会大于下跌的机会。

国内外价格反弹
　　
        今年前6个月,LME基本金属价格整体回升,在基本金属中,锌主要跟随铜价变化,不是反弹最快也不是表现最慢的金属,受制于自身疲弱的基本面,锌价的走势相对被动。与2008年年底相比,6月底LME3个月期锌价格的反弹幅度超过了40％。上半年最高价1720美元,最低价1067美元。
　　
        国内锌价在国家收储的鼓舞和外盘的带动下,SHFE期锌主力合约从年初开始分阶段的上升,目前已经稳定在13000~13500元的区间之内。上半年SHFE期锌主流合约最高价14095元,最低9855元。以6月份末的收盘价来看,反弹幅度为32.9％。国内现货的表现分两个阶段,1月份到4月下旬,由于国储局对主要冶炼厂进行收储,现货市场上货源紧张,现货的表现比较积极强劲,进入5月份以后,市场货源逐渐充足,价格疲软。6月份上海现货0#锌月均价13221元,与2008年12月份相比反弹了39.6％。

西方市场产销两不旺,过剩向中国转移
　　
        去年四季度席卷全球的经济危机导致锌价继续下跌,使全球的锌矿生产商、锌冶炼商和下游消费商纷纷采取减产停产的措施来应对,而且大部分的停产和减产都延续到了今年上半年。西方市场表现出了明显的过剩。与锌价的走势一样,从去年年底到上半年前两个月,西方矿山产量逐月递减,但与冶炼厂相比仍有比较多的富余,这样一来也使我国冶炼厂从国际市场采购原料的环境相对宽裕。大部分的西方冶炼厂的盈亏临界点大约在1400~1500美元左右,虽然目前的价格已经回升到了临界点以上,但由于需求没有起色,目前复产的冶炼厂还非常少。消费方面,北美、西欧以及日本今年以来镀锌板的产量大幅下挫,终端消费领域如房地产业、汽车行业等持续低迷。因此,尽管冶炼厂减产缓和了一部分供求矛盾,但市场仍然过剩。

国内矿山减产,原料缺口大
　　
        和西方一样,国内矿山在价格的打击下在今年的前两个月仅有20％开工率,北方地区只有几家选厂规模在千吨以上的国有矿山在维持生产,且有库存积压惜售。3月份在地方政府的政策引导下,一部分矿山的采矿工作陆续开始,但仅处于备料的过程中,选厂并未运转。直到4月中下旬,国内锌价回升企稳至12500元以上之后,才迎来矿山大面积的复产,开工率恢复至75％~80％左右,国内矿的供应环境开始稍有缓解。冶炼厂在5月份之前对进口矿的依赖程度非常高,5月份之后依赖程度逐渐降低,造成了锌精矿加工费的波动。3月份的进口精矿加工费一度下跌到了100美元以下,5月份开始加工费止跌回升,其一是因为西方冶炼厂减产,国际市场对矿的需求有限;其二是国内外价差缩小,太低的加工费无法被市场接受;其三是国内矿山逐渐恢复供应,对进口矿的依赖程度有所降低。目前国内主要冶炼企业谈下的进口矿加工费已经回升到了150美元左右。

国内消费低速恢复,好于预期
　　
        上半年国内的消费情况季度差异非常明显,一季度的情况非常糟糕,大钢厂的镀锌生产线普遍开工率都非常低且存货量大。随着去库存化步入尾声以及传统消费旺季的来临,3月份的情况就已经开始逐渐好转,镀锌板产量基本回升到了历史正常水平,同时一些新项目投产试车积极消息也开始频频出现。另一方面,在国家4万亿投资的推动下,连续镀锌行业上半年一直都有不错的表现,高速公路护栏、镀锌铁塔都可以保持长期良好的发展趋势。总体来说,国内的锌消费情况比预期乐观,但增速较缓,与供应的增加幅度相比,对市场的影响非常有限。下半年锌市场展望
　　
———供求:经济仍有隐忧,过剩量继续扩大
　　
        综合来看,世界经济虽然触底但还面临着一些潜在的风险,比如发达经济体的经济下滑速度虽然放慢但总体下滑趋势仍未扭转,全球主要金融市场的反弹能否持续还无法确定,全球范围内贸易和投资保护主义、大宗商品市场投机风潮在市场中盛行,而最重要的是不少国家失业率仍在攀升,因此很难说下半年的需求会有明显好转。
　　
        在当前的价格条件下,一部分在金融危机爆发后停产和减产西方冶炼厂和矿山已经具备了复产的条件,因此全球的精锌产量有进一步增加的可能。国内方面,尽管矿山有望恢复到去年最高水平,冶炼厂增产潜力比较大,但目前对硫酸胀库的担忧是很重要的制约因素;锌需求虽然有望进一步改善,但是超过供应的可能性不大。下半年市场的过剩量将会继续扩大。进出口方面,进入6月份以后,国内外比价基本回归正常,进口套利的空间已经很小。我们基本可以预见,下半年中国的进口量肯定会少于上半年。但由于上半年进口量太大,预计全年的锌锭进口量会超过60万吨。
　　
———价格:三季度有回调压力但下跌空间有限
　　
        经历过金融危机的阵痛之后,欧美钢材行业的去库存化接近尾声,随着经济触底后逐渐回升,库存的重建即将开始;上半年西方冶炼厂减产,尽管全球库存会继续增加,市场供应过剩,但过剩量主要集中在中国,因此国际锌价的下跌空间比较有限,只不过三季度是传统的消费淡季,价格可能会面临一些回调的压力。
　　
         国内锌价上涨至13000美元以上,相当于迈上了一个新台阶,大幅度下滑已经非常不甘心,更何况还有国际锌价的支撑。另一方面,由于信贷环境宽松,社会库存容量放大,资金的作用也不容忽视,下半年国内锌价下跌动能不大,涨的机会大于跌的机会。

(编辑：瀚谷电池网)